Национальный банк Казахстана принял решение вновь уменьшить базовую ставку. С 4 сентября она установлена на уровне 16,25% годовых с процентным коридором в пределах ±1 процентного пункта.
В последний раз регулятор пересматривал показатель в июле — тогда ставка была снижена до 16,75%.
Почему Нацбанк пошел на снижение
При принятии решения регулятор учитывал обновленные макроэкономические оценки, результаты прогнозного раунда и текущие риски для инфляции.
Одним из основных аргументов стало дальнейшее замедление роста цен. В августе годовая инфляция снизилась до 9,8%. По данным Нацбанка, дезинфляционный процесс продолжается уже 11 месяцев подряд.
Продовольственная инфляция опустилась до 9,5%. На динамику цен повлияли, в частности, заметное снижение стоимости фруктов и овощей, а также удешевление импортной продукции.
Рост цен на непродовольственные товары замедлился до 11,4%. В Нацбанке связывают это в том числе с укреплением тенге. Инфляция в сфере услуг снизилась до 8,9% благодаря замедлению удорожания ряда нерегулируемых услуг.
Что происходит с инфляцией
В августе цены выросли на 0,6% — столько же, сколько и месяцем ранее. При исключении сезонного фактора месячная инфляция составила 0,9% против 0,7% в июле.
Базовая инфляция при этом осталась на уровне 0,7%.
Снизились и инфляционные ожидания населения. В июле показатель на ближайший год составил 12,1%, тогда как в июне он находился на уровне 13,4%.
В Нацбанке отмечают, что жители стали меньше опасаться повышения НДС, тарифов на коммунальные услуги и цен на продукты. Вместе с тем большее влияние на ожидания начал оказывать возможный рост стоимости топлива.
Профессиональные участники финансового рынка по-прежнему ожидают инфляцию на уровне 10% к концу 2026 года.
Внешние риски сохраняются
Несмотря на улучшение внутренней инфляционной ситуации, внешняя обстановка остается нестабильной.
Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке поддерживает высокие цены на энергоносители, что создает дополнительное давление на мировую инфляцию.
В России инфляция сохраняется на повышенном уровне, а перебои на топливном рынке формируют дополнительные риски роста цен. В Евросоюзе инфляция немного ускорилась преимущественно из-за подорожания энергоресурсов. Европейский центральный банк при этом сохранил ставки без изменений.
В США инфляция продолжила замедляться, однако все еще превышает целевой показатель. Федеральная резервная система также пока не изменила ставку.
Кроме того, мировые продовольственные цены несколько выросли из-за подорожания зерновых и растительных масел. При этом стоимость мяса впервые за продолжительное время снизилась.
Какой инфляции ожидают в Казахстане
Прогноз Нацбанка на 2026 год остался прежним: инфляция ожидается в пределах 9–11%.
Сдерживать рост цен, по оценке регулятора, будут относительно жесткие денежно-кредитные условия и укрепившийся курс тенге. Дополнительный эффект должно дать завершение очередного этапа повышения минимальных резервных требований в сентябре.
При этом прогноз на 2027 год был пересмотрен вверх. Теперь Нацбанк ожидает инфляцию на уровне 6,5–8,5%, тогда как ранее прогноз составлял 5,5–7,5%.
Повышение прогноза объясняется усилением внешнего инфляционного давления, изменением ожиданий по регулируемым ценам и увеличением фискального импульса.
